京东发布中报:用最笨的方式赚最多的钱
发布时间:2019-08-27

文|诗与星空

多年前,表哥一个朋友曾经争论京东的模式。大致和马云当时的观点类似,自建物流会拖垮公司。甚至拿自己举例,声称不介意快递晚3天到。

当时表哥刚北漂回到省城,对帝都的购物体验念念不忘。

京东在北京做到了小时级送货,省城虽然也不慢,但通常要第二天,体验颇为不爽。更夸张的是,快书包做到了半小时送货上门。

当然了,快书包后来卖掉了。

由俭入奢易,由奢入俭难。甚至,一部分被京东“惯”坏了的消费者们竟然买了京东Plus。

近年来,人们发现,抵制自建物流最激烈的马云,逐渐完成了菜鸟的搭建,不仅仅自建物流,甚至还在全国各地筹建天猫仓。做起了京东一模一样的事。

为什么会这样?

因为客户体验这件事,客户会主动用人民币投票。曾几何时,淘宝是多少人购物的首选网站,但现在打开京东APP的越来越多了。更有甚者,相当一部分客户是先打开京东看看有没有,没有的话再打开淘宝。

京东的核心竞争力是什么?快。是什么支撑京东的快的?

当然不是东哥时间,而是京东庞大的自建物流体系。

从仓储到干线物流卡车到快递员工… … 都是京东自己的。这是京东的核心竞争力。

一、京东财报亮点

8月13日晚间,京东发布2019年第二季度财报。其中,有几个指标非常靓丽。

财报显示,京东2019年第二季度净收入为1503亿元(约219亿美元),同比增长22.9%。

京东第二季度经营利润为23亿元(约3亿美元),上年同期为经营亏损10亿元。京东2019年第二季度净利润为5.45亿元,上年同期为亏损22.77亿元。

截至2019年6月30日,京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿。截至2019年3月31日,京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿。

其中,表哥最关注的是物流板块。

财报显示,履约费用率降到了6.1%。

什么是履约费用率呢?

履约费用率=履约成本/营业收入=平均每单履约成本/平均客单收入

这个指标说明了什么?

在过去的十几年的时间里,京东自建物流,不含大件的每单物流成本从20多元降低到10元以内,成本是显著下降的。

而在未来,随着京东仓储和配送环节大量使用自动化设备和无人车等,效率提升,5年折旧后,成本依然还有大幅的下降空间。

二、一家做电商的物流公司?

7月,《财富》发布世界五百强,京东第四次上榜,排名高于腾讯和阿里。

难道京东比它们还要大吗?这又是怎么回事?

其实,京东的商业模式和阿里是完全不同的。京东大部分商品是自营,而阿里只是提供一个平台,营收来自平台而非产品。

京东是一家真·零售企业。

不仅如此,京东财报显示,公司有17.9万员工,同比增加5100人,固定资产和在建工程超过200亿,资产负债率64%。

从财务指标看,京东是妥妥的一家“重资产”企业。

公司17.9万名员工中,超7成都是京东物流的员工。

这究竟是一家电商公司,一家IT公司,还是一家物流公司?

刘强东称:“京东物流在努力多年已接近盈亏平衡点。”

4月份,刘强东还发内部邮件,称京东物流2018年巨亏23亿,已经连续12年亏损,2019年上半年已经接近盈亏平衡点。

这是一个非常振奋人心的信号,京东物流从四年前大举进入三到六线城市,刚开始订单密度较小,因此物流成本较高,随着低线城市拓展结束,特别是大量外部订单进入,导致物流成本大幅度下降,履约费用率在逐步下降。

当京东物流真的盈利的时候,京东的核心竞争力就不可撼动了。

一组可怕的数据:在618期间单量同比暴增99%的情况之下,京东当日达和次日达的占比仍超过91%。

菜鸟能追上京东物流吗?表哥认为,无论菜鸟规模多大,马云始终没有勇气把所有快递员变为账面资产,所以很难。

三、净利润怎么算?

京东官宣称:受到第二季度618大促的推动,当季京东净收入达1503亿元,同比增长22.9%;净利润6亿元,去年同期净亏损为22亿元人民币,同比扭亏。非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为36亿元,同比增长644%。

一会儿净利润6亿,一会儿净利润36亿。到底哪个是对的?

哪个都是对的,数大的那个,反而更合理一些。

美国公认会计原则(GAAP)对利润的确认非常苛刻,有些在中国会计准则下不被认为是费用性支出的项目,也会被GAAP认定为费用,导致净利润比较低。

尤其是股权激励。

刘强东和奶茶结婚的时候,声称未来10年每年的年薪为1元。首先表哥不知道这样会不会有助于他申请低保,其次1元年薪怎么养活奶茶?原来是靠股权激励。

毕竟股权激励不需要公司真金白银的掏钱,所以非美国公认会计原则下,不将这部分金额列为费用。

GAAP和Non-GAAP之间的差额,大半都是股权激励。从会计角度来说,剔除掉股权激励影响的Non-GAAP下的净利润,其实更能说明公司的真实经营情况。

2019年的第二季度,是京东闷声发大财的三个月。

谁曾想到,在刘强东变的低调后,京东的业绩有了不错的增长,远超华尔街分析师们的预期。

压抑已久的公司股价,也迅速飞涨。

四、人工智能改变重资产运作

京东的17.9万员工,既是刘强东的兄弟,也是刘强东的负担。

如何应对呢?

人工智能。

过去几年,京东蹭了几次人工智能的热点。比如AI养猪,巨型无人机等。

京东通过技术创新,会不断的减少京东物流的用工数,从而降低成本。

支撑这一切的,是京东不惜血本的研发:在技术研发投入上,京东集团今年二季度用于技术研发的投入达到37亿元人民币,同比增长34%。今年上半年,京东集团面向清华大学、哥伦比亚大学、香港大学、康奈尔大学等25所全球知名院校,为IoT事业部、京东AI、京东云、硅谷研发中心等高技术型部门引入了大量关键人才。